您的位置: 旅游网 > 社会

日信证券:优化PPI价差法监测行业毛利趋势

发布时间:2019-12-04 19:08:40

日信证券:优化PPI价差法监测行业毛利趋势 2012-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要结论:

行业毛利监测的实践意义和局限性本报告主要考察了两种关系:一是PPI价差法得到的行业毛利趋势与各行业实际毛利走势的关系;二是PPI价差法毛利趋势与行业二级市场股价走势的关系。

通过考察这两种关系,可以找出①PPI价差毛利趋势与实际毛利走势相关度高的行业,②PPI价差毛利趋势与二级市场股价走势联动性强的行业。以此作为中观层面观察工业行业之间联系的依据,为投资提供参考。报告的局限性在于行业毛利监测仅能覆盖工业行业体系,并且由于大部分行业的毛利变化滞后于股价,验证的作用大于预测。

主流PPI价差法监测行业毛利可优化报告在两方面对当前市场上主流的PPI价差监测毛利方法进行了优化,结果是使得PPI价差法得到的毛利与实际的毛利有相对较高的相关性。一是对所监测行业的上游行业选取进行优化;二是对所监测行业与其上游行业PPI之间的时差进行调整。经过优化后PPI价差毛利与行业的真实毛利率之间相关性有明显的提高。后续在每月PPI数据公布后,我们将根据优化后的PPI价差法对行业毛利趋势进行跟踪。

行业毛利走势大都滞后于行业指数从历史经验来看,化纤制品业、橡胶制品业、塑料制品业、纺织制造业、燃气生产业、电力、农产品加工业、医药制造、家具制造这9个行业呈现行业毛利与行业指数走势大体同步的特征。煤炭开采、有色金属冶炼加工、黑色金属冶炼业、化学原料与化学制品、造纸、食品加工、饮料制造、服装制造、交运设备、通信设备、专用设备、通用设备的行业毛利变化滞后于行业指数走势。石油开采、仪器仪表、电气设备行业毛利与行业指数之间的关系不明显。

存在期货市场交易的中游行业毛利变动较灵敏化纤制品、塑料制品、农产品等存在商品期货市场交易的中游周期性行业,产品不仅具有商品属性,同时具有较强的金融属性,产品价格更多是受预期的影响而非实体需求的影响。因此,这些行业的实体产品价格与股票价格联动性很高,PPI变动非常灵敏,行业毛利走势与行业指数走势呈现较高同步性,毛利监测模型能较好提示行业的趋势性投资机会。

靠近终端需求的下游行业和中游的设备制造业由于存在从“量—>价”的传导过程,PPI的变动往往滞后于股价变动,更多需要关注库存和销量的变动情况,毛利趋势仅作验证之用。

上游和中游偏上游的煤炭开采、有色金属加工冶炼、黑色金属冶炼加工等行业股价表现领先行业毛利,行业PPI具有明显的后周期特征,这类行业更多需关注市场流动性的变化,PPI价差的提示作用不大。

静宁县人民医院怎么样
博医汇中医门诊部预约挂号
郑州哪家医院治疗牛皮癣
山西癫痫病哪家医院治得好
太原治疗白癜风费用
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的