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建议中线吸纳中国电力02380

发布时间:2019-11-10 22:15:07

建议中线吸纳中国电力(02380)

中国电力09年全年营业额上升13.5%至109.4亿元,除反映总发电量上升2.3%至3,720万兆瓦时的正面影响外,亦得益于期内平均上电价提高。在售电边际利润改善下,去年全年业绩亦扭亏为盈,由上年度同期6.89亿元亏损,转正至录得5.19亿元盈利,倘不计及一次性机组关停商誉减值损失1.27亿元,经调整纯利则达6.46 亿元,表现有满意的改善。

期内,火电发电量虽下跌1.5%至3,581万兆瓦时,不过分部营业额仍升9.65%至105.6亿元,分部业绩则升1.69倍至11.97亿元,反映上电价调升影响;去年十月底完成并购五凌电力的63%股权而入帐的水电业务,两个月发电量达138万瓦时,分部营业额及分部业绩分别达到3.74 亿元及1.6 亿元。

今年上半年营运数据方面,集团合并总发电量按年上升42.6%至2,386万兆瓦时,合并总售电量则升45%至2,256.8万兆瓦时,在内地发电行业首五个月利润呈稳健增长下,料集团今年上半年亦应有满意的业绩表现。

并购五凌电力后,中国电力权益装机容量增至1 1 , 1 7 7 兆瓦,其中水电占当中1 8 . 7 3%,可于今年全年度反映贡献,有利分散煤价上涨对对整体业绩的风险。

另一方面,集团已与四川广旺能源合作开发船景煤矿项目,该煤矿可利用资源量达24,862万吨,有利纾缓旗下四川电厂的成本压力,料未来将参与更多煤炭项目下,可对整体业绩带来进一步的正面影响,建议中线吸纳。

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